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项目融资模式

作者：佚名提交人：lixin006[佚名] 属性：提交人转载发布时间：2009/6/22 点击：21807 【收藏本文】

（a）要求对项目的资产（对于资源性项目，包括所有的资源储量或者开采权）拥有第一抵押权，对于项目的现金流量具有有效的控制；项目管理培训
（b）要求把项目投资者（借款人）一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行； bbs.mypm.net
（c）要求项目成为一个单一业务的实体（即把项目的经营活动尽量与投资者的其它业务分开），除了项目融资安排之外，限制该实体筹措其它债务资金；项目管理者联盟
（d）对于从建设期开始的项目，要求项目投资者（或项目工程公司等）提供项目的完工担保；项目管理者联盟文章
（e）在市场方面，要求项目具有类似“无论提货与否均需付款”或者“提货与付款”性质的市场合约安排，除非贷款银行对于项目产品的市场状况充满信心。 bbs.mypm.net
项目管理者联盟
（3）在时间结构上项目管理培训
service.mypm.net
　　可划分为项目的建设、开发阶段和项目的经营三个阶段。众所周知，项目建设阶段是风险最高的阶段。在这一阶段的融资对于投资者通常带有完全追索的性质，并且贷款银行还会要求对工程合同以及相应的工程合同担保加以一定的控制。项目经理博客
项目经理博客
　　当项目通过“商业完工”检验标准之后，项目进入经营阶段。在这一阶段，贷款银行的项目融资对投资者的完全追索将转变成为有限追索或无追索，但是贷款银行将会增加新的信用保证，即对项目产品销售收入及其它收入的控制。贷款本息偿还比例一般与项目的收益挂钩，一定比例的项目净现金流量将直接进入贷款银行监控下的账户。如果贷款银行感到对项目的前景或与项目有关的政治经济环境不放心，则有可能会要求控制全部的项目现金流量或者要求投资者提供进一步的信用保证作为对项目的支持。项目管理者联盟
项目管理者联盟
　　在此，选择和归纳了几种具有代表性的项目融资模式，重点加以分析和讨论，这几种模式是：投资者直接安排融资的模式；投资者通过项目公司安排融资的模式；以“设施使用协议”为基础的融资模式；以“杠杆租赁”为基础的融资模式；以“生产支付”为基础的融资模式；以“黄金贷款”为基础的融资模式；BOT项目融资模式。项目经理博客
项目管理者联盟
二、投资者直接安排项目融资模式 项目管理者联盟
项目管理者联盟
　　由项目投资者直接安排项目的融资，并且直接承担起融资安排中相应的责任和义务，可以说是结构上最简单的一种项目融资模式。这种模式适用于投资者本身公司财务结构不很复杂的情况，有利于投资者税务结构方面的安排，对于资信状况良好的投资者，直接安排融资还可以获得相对成本较低的贷款，这是因为即使安排的是有限追索的项目融资，但由于是直接使用投资者的名义出面，对于大多数银行来说资信良好的公司名誉本身就是一种担保在项目融资中这种担保被称为“意向性担保”。有关这一问题将在第六章项目担保中讨论。。在投资者直接安排融资的结构中，需要注意的问题是如何限制贷款银行对投资者的追索权利。贷款由投资者安排并直接承担其中的债务责任，在法律结构中实现有限追索就会相对复杂一些，这是该种结构的一个缺点。这种结构的另一个问题是项目贷款很难安排成为非公司负债型的融资。项目管理者联盟
项目管理者联盟
　　投资者直接安排项目融资的模式，在投资者直接拥有项目资产并直接控制项目现金流量的投资结构中比较常用。并且，这种融资模式有时也是在为一个项目筹集追加资本金时所能够使用的惟一方法，因为绝大多数的非公司型合资结构不允许以合资结构或管理公司的名义举债。上图是在非公司型合资结构中由投资者分别安排项目融资的一种结构。在这个融资结构中，第一，项目投资者根据合资协议组成非公司型合资结构，并按照投资比例合资组建一个项目的管理公司负责项目的建设和生产经营，项目管理公司同时也作为项目投资者的处理人负责项目的产品销售。项目管理公司的这两部分职能分别通过项目的管理协议和销售代理协议加以规定和实现。第二，根据合资协议规定，投资者分别在项目中投入相应比例的自有资金，并统一安排项目融资（但是由每个投资者独立与贷款银行签署协议）用于项目的建设资金和流动资金；第三，在建设期间，项目管理公司代表投资者与工程公司签订工程建设合同，监督项目的建设，支付项目的建设费用；在生产期间，项目管理公司负责项目的生产管理，并作为投资者的代理人销售项目产品；第四，项目的销售收入将首先进入一个贷款银行监控下的账户，用于支付项目的生产费用和资本再投入，偿还贷款银行的到期债务，最后按照融资协议的规定将盈余资金返还给投资者。项目管理者联盟
投资者直接安排项目融资的另一种结构是在非公司型合资结构中由项目投资者完全独立地安排融资和承担市场销售责任．项目管理者联盟
pmp.mypm.net
投资者直接安排项目融资的结构之一项目经理博客
www.mypm.net
　　上图是一个简化的由两个投资者组成的非公司型合资项目的融资结构，其中投资者以“无论提货与否均需付款”形式的协议分别承担起项目的市场责任。由投资者而不是项目管理公司组织产品销售和债务偿还，安排融资时更具有灵活性。在这种结构中，第一，项目投资者根据合资协议组建合资项目，任命项目管理公司负责项目的建设和生产管理；第二，投资者按照投资比例，直接支付项目的建设费用和生产费用，根据自己的财务状况自行安排融资；第三，项目管理公司代表投资者安排项目建设，安排项目生产，组织原材料供应，并根据投资比例将项目产品分配给项目投资者；第四，投资者以“无论提货与否均需付款”协议的规定价格购买产品，其销售收入根据与贷款银行之间的现金流量管理协议进入贷款银行监控账户，并按照资金使用优先序列的原则进行分配。项目管理者联盟
转自项目管理者联盟
　　在公司型合资结构中，投资者有时也可以为其股本资金投入部分直接安排融资。但是，由于贷款银行缺乏对项目现金流量的直接控制，实际上做到有限追索的项目融资是很困难的。归纳起来，投资者直接安排项目融资的模式具有以下几个特点：项目管理培训
项目管理者联盟
①投资者可以根据其投资战略的需要，较灵活地安排融资结构。项目经理博客
项目管理者联盟
这种灵活性表现在三个方面：项目管理者联盟
（a）选择融资结构及融资方式上比较灵活。投资者可以根据不同需要在多种融资模式、多种资金来源方案之间充分加以选择和合并；项目管理者联盟
（b）债务比例安排上比较灵活。投资者可以根据项目的经济强度和本身资金状况较灵活地安排债务比例；项目管理者联盟
（c）可以灵活运用投资者在商业社会中的信誉。同样是有限追索的项目融资，信誉越好的投资者就可以得到越优惠的贷款条件；项目管理者联盟
项目管理论坛
②由于采用投资者可以直接拥有项目资产并控制项目现金流量的投资结构，投资者直接安排项目融资的模式可以比较充分地利用项目的税务亏损（或优惠）条件组织债务，降低融资成本。项目管理者联盟
项目管理者联盟
③融资可以安排在有限追索的基础上，追索的程度和范围可以在项目不同阶段之间发生变化。但是，项目融资的结构可能比较复杂。项目管理者联盟
结构的复杂性主要表现为两个方面：项目管理者联盟
（a）如果合资结构中的投资者在信誉、财务状况、市场销售和生产管理能力等方面不一致，就会增加以项目资产及现金流量作为融资担保抵押的复杂性；项目管理者联盟
（b）在安排融资时，需要注意划清投资者在项目中所承担的融资责任和投资者其它业务之间的界限。 club.mypm.net
项目管理者联盟
④采用这种结构，较难实现将项目融资安排成为非公司负债型的融资形式。 blog.mypm.net
talent.mypm.net
投资者直接安排项目融资的结构之二项目管理者联盟
项目管理者联盟
三、投资者通过项目公司安排项目融资模式项目管理者联盟
项目管理论坛
　　投资者通过建立一个单一目的项目公司来安排融资，有两种基本形式。 pmp.mypm.net
pmp.mypm.net
　　为了减少投资者在项目中的直接风险，在非公司型合资结构、合伙制结构甚至公司型合资结构中，项目的投资者经常建立一个单一目的项目子公司作为投资载体，以该项目子公司的名义与其它投资者组成合资结构和安排融资。这是投资者通过项目公司安排融资的一种形式。这种形式的特点是项目子公司将代表投资者承担项目中全部的或主要的经济责任，但是由于该公司是投资者为一个具体项目专门组建的，缺乏必要的信用和经营历史（有时也缺乏资金），所以可能需要投资者提供一定的信用支持和保证。在项目融资中，这种信用支持一般至少包括项目的完工担保和保证项目子公司具备较好的经营管理的意向性担保。采用这种结构安排融资，对于其它投资者和合资项目本身而言，与投资者直接安排融资没有多大区别，然而对于投资者却有一定的影响：第一，容易划清项目的债务责任。贷款银行的追索权只能够涉及到项目子公司的资产和现金流量，其母公司除提供必要的担保以外不承担任何直接的责任，融资结构较投资者直接安排融资要相对简单清晰一些；第二，项目融资有可能被安排成为非公司负债型的融资；第三，在税务结构安排上灵活性可能会差一些（取决于各国税法对公司之间税务合并的规定）。项目管理者联盟文章

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[评论人] 余红柳	[时间] 2009-11-03
受教了，抱走啦，谢谢！

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