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据世界银行统计，2016年，私人投资的基础设施项目整体呈下滑趋势，但相较于交通和污水处理领域的项目，电力领域项目的投资仍呈现上升趋势，与电力行业运用可再生能源的上升趋势相符。2017年，全球私人投资电力项目主要位于亚洲、非洲、中东。源于海外电力投融资项目本身具有的时间跨度长、资金需求量大、投融资结构复杂、参与方众多等特点，在“走出去”的风潮中，电力投融资项目面临诸多风险与挑战。www.mypm.net
进阶：从承包商到投资人
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近30年来，电力工程项目从传统的设计-采购(DP)模式、设计-投标-建设(DBB)模式、EPC(EPC+F/EPC+F+E)模式进阶为PPP模式。传统的EPC模式为单一责任界面，即便增加境内、境外相关方与中介元素，产生变体，依然是简单的界面。而在PPP模式下，存在参与方众多，投融资结构复杂，项目周期长且融资成本高，合同机制复杂、当地合规风险大等特点，企业角色相应由承包商向投资人转化，如图1所示。项目管理者联盟
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图1 电力PPP项目典型合同框架项目管理者联盟
传统承包商虽然负担较高的工程承包价格，但建设风险较轻，合同条件也相对宽松，且企业的角色较为单一，其作为承包商需要处理的核心法律关系就是与业主之间的发承包关系，在交易活动中企业需面对的是相对简单的二维平行交易关系。而在PPP模式中，相关方众多，法律关系是从二维平行关系到多维协调关系的转化，对投资人的工程建设、运营管理能力提出更高要求。项目管理者联盟
从在东道国争取项目开发权起，经项目融资、建设、完工到运营阶段，周期可能长达数十年。而且，不同于传统的EPC模式(项目业主付费)，PPP
模式的收入主要来自后期项目的运营收入(主要包括公共产品使用者的费用、服务费用、政府的保证费用等)。为了确保收回投资和项目的可融性，投资者在介入项目前，就开始协调平衡多重利益关系，高度关注项目全生命周期现金流的问题。项目管理者联盟
投资者在PPP项目模式下几乎承担了从提出项目建议、特许权协议谈判、项目融资、与EPC承包商进行设计、采购、施工合同招标和谈判、项目建设完工、项目投入商业运营及维护并最后移交给东道国政府等项目全生命周期的所有工作。投资者在PPP模式中所参与的纷繁复杂的工作，决定了其在采用PPP项目模式“走出去”的过程中会面临比传统工程承包模式更多、更难把控的风险。项目管理者联盟文章
风险：“走出去”的六道坎项目管理者联盟
电站项目是中国投资者在境外实施PPP项目模式的典型业务领域，总体来看，电力PPP项目通常会面临如下六大风险：training.mypm.net
政治和不可抗力风险。政治风险，一般指项目东道国的政治条件发生变化或者有关政府行为导致电站项目失败、项目投资不能回收或回报降低等方面的风险;不可抗力风险，指当事人所不能预见、不能避免且不能克服的事件，通常包括自然事件和社会事件。政治和不可抗力风险主要包括东道国政府违约、战争、动乱、征收、国有化、汇兑限制或其他政府不当行为，以及地震、海啸、火山爆发、洪水等因素造成的风险。talent.mypm.net
法律风险，主要指在外商投资、税收、劳动、外汇管制及环保等重要方面缺乏清晰法律规定，给投资者收回投资带来困难及不确定性，或相关法规出现对投资者及项目公司不利的变更，导致成本增加、收益降低乃至项目违法或不可行等后果，包括许可证照、环保、税收等方面的法律。项目管理者联盟
建设完工风险，包括成本超支、工程延误、质量缺陷、技术标准不符等风险。建设完工风险直接影响电站能否按期建成、能否达到预定电量的设计指标等。service.mypm.net
运营管理风险，由于运营商能力缺乏，造成运营绩效不达标、环境破坏、劳资争端等风险。该风险可能导致投资者无法收回投资和获取利润，错过市场机会。项目管理者联盟
金融风险，包括汇率波动风险、通货膨胀、利率波动风险等。其中，汇率波动风险指在东道国当地获取的电价收入不能按预期汇率兑换成外汇、外汇汇出受到限制以及汇率变化等风险;利率风险主要指由于项目相关国家的金融市场利率发生波动(特别是发生与预测情况相反的变化)时造成的投资者需要增加融资成本的风险。项目管理者联盟
商业风险，一般指因东道国电力市场经济条件出现变化或因项目公司经营决策失误而导致项目不能获得正常收益的风险，主要包括收费或收益不足、市场价格波动、市场需求变化、原料燃料供应不足、同类项目商业竞争等风险。项目管理者联盟
挫折：劳民伤财不讨好www.mypm.net
以上几类风险并不是噱头。事实证明，管理不到位，项目要吃亏。以下是几个活生生的例子。项目管理者联盟
第一个例子发生在巴基斯坦。项目管理者联盟
在“一带一路”和中巴经济走廊的合作框架下，巴基斯坦成为中国企业投融资的热门东道国。某电站“建设—拥有—运营”(BOO)模式的项目中，中国投资方未遵循东道国电站特许权开发的法定程序，在项目正式启动前先与省政府达成项目开发协议，由省政府直接签发意向函(LOI)。项目管理者联盟
因电价合乎预期，中方着急签订协议，但后来发现，价格由电力监管部门负责，省政府无权承诺。如果在90天内不能完成LOI规定的任务，就会面临保函被扣划的风险。另外，虽然保函可延期，但需要另行申请，局面非常被动。项目管理者联盟
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