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资本运营理论 资本运营包括广义和狭义两种含义。广义的资本运营是指以资本增值最大 化为根本目的，以货币价值运营为特征，通过公司全部资本及其表现形式生产要 素的优化配置和产业结构的动态调整，对公司的全部资本进行有效运营的过程。狭义的资本运营是指可以独立于商品经营而存在的，以货币价值化、证券化了的 资本或可以按货币价值化、证券化操作的资本为基础，通过兼并、收购、战略联 盟等各种途径提高资本运营绩效的运营活动 [76] 。

资本运营的最终目标是实现资本最大限度的增值。在市场经济条件下，投 入医院的一切资本（包括人、财、物、技术）等，也存在需要保值增值的问题。 通过改制、并购、集团化、委托经营等手段的合理运用，盘活医院的资本 存量，形成规模效益和范围效益，实现资本、效益的放大效应，在本质上是符合 医疗卫生事业根本目标的，特别是在当前财政投入明显不足、医院经营成本不断 上涨、经济压力越来越大的背景下，对非营利性医院的发展可以起到良好的推动 作用。

国内外公共服务领域融资模式借鉴 一、国内外医院融资模式简介 医疗卫生产品具有公共物品、准公共物品与私人物品等多重属性，政府、 社会、患者个人在医疗服务提供的补偿中都应承担相应的责任。因此，医院的筹 资和补偿是比较复杂的，各国均没有统一的模式。以下简要介绍世界几个主要国 家的医院融资模式，供我国非营利性医院借鉴。 美国是以自由经济为特色的国家，其医疗卫生领域也有浓厚的市场化色彩 [77-79] 。

在美国，医院大致可以分为三类：公立医院、非营利性医院和营利性医 院。1995 年，其公立医院占医院总数的 28%，非营利性医院占 60%，营利性医 院只占 12% [80] 。 公立医院是联邦和州政府举办的，大都属于国家安全网医院，其一半以上 的资金来源于政府财政拨款，其余来自于商业医疗保险和患者自费。各种来源所 占比例大致为：地方政府补助占 17.0%，针对老年人的医疗照顾计划（Medicare） 占18.0%，针对穷人的医疗救助计划（Medicaid）占38.0%，商业医疗保险占20.0%， 病人自付费占 7.0% [81, 82] 。

非营利性医院开办者是慈善机构或宗教团体，政府对其采取免税政策，但 不提供财政补助。医院的基本建设费用 70-80%通过发行免税债券来筹集（即认 购者购买该债券获得的利息免缴所得税），日常经营的费用主要依靠业务收入， 政府财政支持的Medicare和Medicaid确定了医院具有稳定的收入来源，发达的商 业保险组织也为非营利性医院日常运营成本的补偿提供了可靠的保障 [83] 。 慈善捐款是非营利性医院的另一项重要的收入来源，医院一般都配有经验 丰富的专职人员负责此项工作 [83] 。

2004 年，对美国医院CO的调查显示，慈善 融资列序参考融资渠道的第四位，45%的医院CO表示他们在未来将更加倚重慈 善融资 [84] 。 美国非营利性医院的融资形式还包括商业借款（包括短期和长期）、折旧储 备金等。折旧储备金是指医院每年可以提取一笔从资金到储备金中作为运营成 本，在特定的建筑或设备使用期结束后可以为医院提供足够资金进行更新 [85] 。 此外，美国的营利性医院还可以通过发行股票或转让股份的形式获取资金， 但非营利性医院不能采用这样的方式。