流动性的波动势必对银行下半年的业务经营带来一定影响，首当其冲的就是会对银行的信贷投放能力构成一定限制。

对银行来说，7月份会经历比往年更为严重的存款外逃现象，相应的信贷投放也会受到明显约束。

我国银行业和金融体系仍面临着风险，银行业逐步降低杠杆率，加强流动性风险管理和业务结构调整不能放松。

记者杜金中国银行业终于度过了这次“有惊无险”的“中考”。

Shibor利率和理财收益率的下降、债券市场的回暖等种种迹象似乎表明“钱荒”已经渐行渐远，市场也有不少乐观的分析估计，资金面的紧张在7月后会继续缓解。

但业内也有分析认为，市场资金面在中短期内很难回到今年前5月的宽松状态，受此影响，7月信贷投放可能会减少。更为重要的是，流动性紧张的警钟提醒银行业，需要逐步降低杠杆率，加强流动性风险管理和业务结构调整不能放松。

市场逐步回归正常

进入7月，年中考核、6月下旬理财产品集中到期等时点因素悉数消退，央行近期先后两次发文表达“合理调节流动性、维护货币市场稳定”的政策立场，同时全面暂停公开市场回笼操作。7月2日，人民银行对部分分支行安排增加再贴现额度120亿元，支持金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放。这也被业界看作是央行向市场放量的行为。国开证券宏观分析师杜征征表示，央行此举是在兑现此前的承诺，进一步为市场提供流动性，有助于缓解银行的流动性压力。

种种因素推动之下，银行间市场逐步摆脱非正常状态。

7月1日，隔夜Shibor利率为4.4560%；7月2日，降至3.786%。7月3日，Shibor继续全线回调，多项利率已经逼近“钱荒”之前的水平。其中，隔夜利率下降38.60个基点至3.40%，这一利率此前曾一度高涨至13.444%，7天利率下降50.80个基点至4.24%。

银行间资金面紧张的放缓，令关联市场迅速回暖。在债券市场，上周二，国开行发行新一轮“福娃债”，市场认购十分积极，300亿元规模的固息基准债券很快全额募满。票据贴现利率也逐步回落，直贴年化利率回落至7%左右。

与此同时，原本因银行流动性告急而水涨船高的理财产品收益率，也随着流动性压力的逐步缓解而大幅回落。上月，随着资金面日趋紧张以及季末考核压力，不少银行都提高了银行理财产品收益率，6%以上高收益理财产品层出不穷。然而进入7月，理财产品收益骤然下降，可谓“冰火两重天”。从多家银行的理财产品收益来看，目前收益率在6%以上的银行理财产品几乎已经绝迹，大部分都回落到了5%以内。

资金面趋紧料将延续

种种迹象似乎表明“钱荒”已经渐行渐远。但也有不少市场分析人士观点难言乐观，认为市场资金面紧张的状态还将持续，至少过去资金面宽松的美好日子在短期内是回不去了。

“7月5日银行将上缴6月底的存款准备金，6月份是季末考核，银行的存款拉了很多，这就造成存款准备金的上缴规模也会上升，对资金面也带来压力。”杜征征告诉记者，7月初，四大行H股也要分红，另外7月份还是上缴财政税收的月份，所以预计7月份的资金价格不会太低，资金面不会太宽松。

“另外，公开市场到期资金大部分集中在7月份下半月。如果央行不进行逆回购，上半月到期资金少将很难改变市场供求格局。”杜征征补充道。

“目前央行总体的货币政策仍会保持相对中性的态度，在这个条件下，央行为了达到对影子银行规管的目的，在货币市场流动性的管理上会持偏谨慎的态度。”交通银行金融研究中心研究员徐博表示，如果央行的调控目的不改变，对货币流动性管理短期内不会出现态度上的转换，所以短期货币市场利率上扬会持续下去。

实际上，不少分析也支持这种判断，平安证券认为，7月资金利率会较前期的绝对高点下降，但会维持在5%至6%左右的次高位徘徊。

综合多项因素来看，市场资金面在中短期内很难回到今年前5个月的宽松状态。“虽然说短期内会有所下降，但是相比于上半年，至少在三季度会是一个比较高的水平。”徐博表示。

不过中金公司等机构也表示，未来随着经济、货币增速和通胀的明显放缓，货币政策将重新具备放松的基础，不排除在三季度末或者四季度，央行重新考虑适度放松货币政策，届时7天回购利率中枢可能回落至4%以下。

流动性风险仍需关注

银行间流动性紧张虽逐步退去，但影响刚刚开始。

流动性的波动势必对银行下半年的业务经营带来一定影响，首当其冲的就是会对银行的信贷投放能力构成一定限制。

“货币市场的流动性高于存款，很多活期存款的流动性也很强。货币市场利率上扬后，有一部分存款可能会流向货币市场。所以除去一些传统的季节性因素外，货币市场利率上扬会对银行存款构成一定影响。”徐博表示，对银行来说，7月份会经历比往年更为严重的存款外逃现象，相应的信贷投放也会受到明显约束。

“信贷投放受约束，定价可能会上升，不排除一些金融机构将增加的融资成本传导至最终借款方，实际上相当于收紧了货币投放，将对经济活动造成下行压力。”有分析人士表示。

另外，对同业业务、理财业务调整带来的影响也将加大。下半年中小银行这两类业务的增速下降是大概率事件，甚至还有可能面临规模的缩减。分析人士表示，就银行来说，通过表外扩张增加规模、提升业绩增长的空间从7月起将明显缩窄，这可能在三季度的业绩中有所体现。

同时，虽然央行表示了“适时”向市场注入流动性，莎娜琳 莎娜琳三代但监管层的态度以及这一场流动性紧张带给市场的剧烈振荡表明，我国银行业和金融体系仍面临着风险，金融机构的流动性和稳定性远没有想象的那么稳健。银行业逐步降低杠杆率，加强流动性风险管理和业务结构调整不能放松。