作者：华彩咨询集团总裁--白万纲
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当前全球并购高潮迭起，尤其是第六波并购潮带有一个鲜明的特征，即基本上都是战略型并购。如果说前五波的并购潮中还带有一些管理型、财务型的并购的话，那么第六波中基本上都是战略型并购了。而战略型并购在全球出现了一些新的做法，值得关注。
1、分化和瓦解股东方或核心决策层
比如说对股东方或核心决策层进行分化瓦解的出资方案。也就是说在并购时，分化或瓦解对方企业的股东或决策层，使他们的利益不一致。比如默多克并购道琼斯，道琼斯家族阻碍并购，最后默多克以咨询费的名义支付该家族3,000万美元，得以实施并购。而惠普并购康柏时，两家企业的老总被惠普的董事会许诺，并购成功两年以后，两人可以共同获得高达1.15亿美元的花红。如果比较并购的总金额，也就是3000万美元比较默多克并购道琼斯的56亿，1.15亿美元比较惠普并购康柏的250亿，会发现这些钱其实微乎其微，但是却迅速地对并购起到了巨大的作用。
事实上中资公司在并购的策略上更灵活，手法更多，这是因为较为特殊的人文环境，和官员与企业家交往密切的时代特征。比如华菱集团一直谋求将企业做大，实行异地兼并，而时值长沙市市长xxx调任云南省省长，于是李效伟希望通过与政府的良好关系并购昆钢，并在谈判过程中得到政府支持。但是昆钢的管理层担心在政府的主导中失去自身的谈判空间，将武钢引入并购进程，使出于战略考虑的武钢并购了昆钢。由于没有得到同时也是大股东的当地政府的支持，最后武钢并不能完成实质的整合。如果武钢在当时能够和华菱联合并购，得到政府的支持的话，也不会形成如此尴尬的局面。事实上在国内，很多人对于如何分化和瓦解股东方还没有概念。按照索罗斯的理论，人类所有的决策中一定有其愚昧之处，而真正的聪明人就是对这个愚昧进行攻击，当然这只是索罗斯的个人看法。
所以说如何对股东方和核心决策层进行分化和瓦解，是带有中国特色的并购中的重要特点，也并不容易把握。就好比并购国有企业，对政府来说到底是帮助其解决下岗员工的就业比较好，是处理烂尾工程搞定比较好，还是将受到批评和争议的一个焦点问题解决比较好，事实上很多人对此缺乏认识和研究。
xx集团的总部专门有专人收集各地的党报，看官员的变动情况，以及新上任官员的施政纲领，根据这些信息，研究当地国有企业的可能的动向，对于将要关停或转让的企业，立即组织进行前期联络和高层会面，xx的这种并购，屡战屡胜，就是因为牢牢地把握住政府和领导的方向。
2、对赌性并购
最近中集在并购欧洲的一个集装箱类企业TGEGAS时，使用了通常投行、PE才会使用的手段——对赌性并购，这在产业公司，尤其是中国的企业里是非常罕见的。因为中国公司在并购欧洲企业时的经常失败，于是就在并购的同时要求目标企业做出一个五年的财务预测，并根据这其中的二到三年进行对赌。对赌的意思是，如果目标企业无法达成由自己制定的财务预测，那么须将其大部分股份转让，即由控股变为参股方，而收购主体变为控股方。通常对赌两年、三年的情况较为普遍。
对赌事实上是一个非常狡猾的操作，比如本来收购应支付1亿美元，但故意只给8,000万，并承诺如果你在两三年后达到你自己许诺的目标，再另外支付2,000万，使被收购企业为了这个目标而努力奋斗，但其实这是一种延期支付罢了。
3、不均衡并购
还有组份不均衡并购。事实上并购并不仅仅是对股权，还包括了企业的许多无形资产如品牌、技术、专利等的并购，而这种并购往往是不均衡的。不均衡并购为最后该公司的控制权会带来很大的影响，比如达能与娃哈哈之争，就是由当初宗庆后坚持合资（达能集团收购娃哈哈4家子公司及销售公司的控股股权，娃哈哈以固定资产入股）不合品牌，并利用品牌另建非合资企业所决定的。
4、产能并购
产能并购是比较新的做法。如五矿以2.6亿美元购买了美铝30年，每年40万吨原铝的产能，包括五矿和秘鲁国家铜矿也是这样合作的。过去的并购一般是购买矿产，或者是购买工厂，而现在我们了解到购买产能也可以成为一种并购方式。
5、特别优先股收购
还有特别优先股的收购，比如中国外汇投资公司投资黑石30亿美元。特别优先股收购中，虽然表决权仅是正常表决权的1/10，但是如果该公司发生财务问题，优先股可以优先赔付，因此非常安全。当然这个里面还有后配股等，非常复杂，如果企业对破产程序、财务并不熟悉，不能轻易涉足于此。但是确实还有一些并购方式就是通过财务整合、破产程序来获利的，被称为秃鹫投资者。
6、其他并购方式
其他还有比如通过购买探矿权来进行风险投资。这里的风险投资就不再是传统意义上的风险投资，因为这个可换股债券可进可退，既可以在经营情况好的时候换股，也可以要求资金支付，虽然这种做法并不积极，但在对陌生领域和国度，不同法律环境的情况下，可能是种不错的并购方式。
全球的八大PE中华平的做法被业内普遍认为是非常成功的。华平的并购一般是并购一家优秀的企业，并使用很长的时间了解该企业及行业，再以该企业为母体往外拓展并购，实现产业整合。
另外还有银团收购，就是联合银团，借用银团的并购知识、能力、网络、其判断能力与资信调查能力来实施并购等等。
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